卓信速配央行二度出手后买断式逆回购实现净投放 MLF或将跟上

　　北京商报讯（记者岳品瑜董晗萱）月初之后，央行“二破”惯例，官宣这一操作。人民银行6月13日发布的公告显示，为保持银行体系流动性充裕卓信速配，6月16日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

　　这是人民银行启用买断式逆回购工具以来，首次在一个月内二度公告操作。值得注意的是，就在6月6日，人民银行还开展了10000亿元3个月期买断式逆回购操作。

　　自2024年10月至今，人民银行已连续9个月开展买断式逆回购操作卓信速配，规模从5000亿元到1.7万亿元不等，但此前每次均于月末统一披露操作结果。

　　“6月处于半年末流动性考核的关键节点，叠加同业存单大规模到期等因素，全月金融机构对流动性需求较高。”业内专家表示。数据显示，6月同业存单到期量预计将达到4.2万亿元，创下历史单月最高纪录。其中，上旬和中旬为集中到期时点，分别有约9200亿元和1.95万亿元存单将到期。因此，人民银行提前提供中期资金支持，体现了对市场的呵护。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，买断式逆回购加量，继续加大中期流动性投放，一方面有助于在政府债券持续大规模发行、近月银行同业存单到期规模处于“高峰期”阶段，保持银行体系流动性持续处于充裕状态卓信速配，控制资金面波动；另一方面，也释放了数量型货币政策工具持续加力的政策信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。最后，买断式逆回购操作从月末披露到提前发布，显示货币政策操作透明度增加，能够更为有效引导和稳定市场预期。

　　北京商报记者注意到，6月分别有5000亿元3个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购到期。这意味着截至6月16日，当月人民银行将实施2000亿元买断式逆回购净投放。

　　围绕对市场流动性的调控，人民银行同时加量7天期逆回购操作。6月13日，逆回购操作量2025亿元，单日净投放675亿元。全周来看，6月9日—13日，逆回购操作量均在1000亿元上方。

　　政策呵护下，近期隔夜资金利率维持在1.4%左右，7天资金利率在1.5%－1.65%之间，流动性运行节奏总体可控。6月13日DR007收于1.502%，较6月初的1.6645%显著下行；隔夜SHIBOR利率报1.411%，银行间质押式回购7天加权利率为1.5811%，均处于年内低位。此外，人民银行最新公布的金融数据中，M2货币供应量5月末达325.78万亿元，同比增长7.9%，亦显示当前流动性供给充裕。

　　整体来看，分析人士认为季末流动性大幅波动风险可控，资金面有望维持平稳。而人民银行也将综合运用多种货币政策工具，保持各期限的市场流动性合理充裕，包括MLF、买断式逆回购等。

　　中信证券首席经济学家明明补充到，得益于到期规模较大，预计6月政府债发行压力或低于5月；考虑到降准等总量工具或暂歇增量，既要对冲政府债发行压力，又要兼顾人民银行货币工具的到期续作卓信速配，预计本月MLF也可能延续净投放。

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